ECONOMIAS DE MERCADO.
Riqueza e historia: una reevaluación
Una amplia literatura ha estudiado la evolución histórica de la acumulación de riqueza y la distribución de la riqueza en los países occidentales . Contribuciones particularmente notables son Piketty (2014) y Piketty y Zucman (2014), que documentan e interpretan las tendencias en las relaciones riqueza-ingreso agregadas y las principales participaciones de la riqueza desde la era de la industrialización. Según su interpretación, la acumulación de riqueza y la concentración de la riqueza alcanzaron niveles extremos durante la era del capitalismo desenfrenado en el siglo XIX.
En el siglo XX, las guerras mundiales y los impuestos al capital igualaron la riqueza hasta la década de 1980, cuando las reformas favorables al mercado resucitaron los valores del capital y llevaron a una mayor desigualdad de la riqueza y participación del capital.
Sin embargo, estudios recientes han revisado algunas de las series históricas de Piketty y Zucman, agregando más observaciones de países.
Razones históricas revisadas de riqueza e ingreso
La Figura 1 muestra las razones agregadas de riqueza privada-ingreso en seis países para los cuales se dispone de evidencia consistente a largo plazo: Francia, Alemania, España, Suecia, el Reino Unido y los Estados Unidos. La serie de Piketty y Zucman muestra que las relaciones riqueza-ingreso son históricamente altas en la Europa del siglo XIX, alrededor del 600-800% de la renta nacional, y caídas dramáticas durante las guerras mundiales, después de las cuales se mantuvieron bajas hasta la década de 1980, cuando aumentaron sustancialmente.
La serie de países revisada y nueva para Europa produce una imagen diferente, especialmente para el período anterior a la Primera Guerra Mundial. La nueva serie alemana tiene una relación riqueza-ingresos del 500% en lugar del 600%, y la nueva serie del Reino Unido muestra un 450% en lugar de un 700%.
Para España y Suecia, recientemente agregadas, las relaciones riqueza-ingreso antes de la Primera Guerra Mundial son alrededor del 450-500% de la renta nacional (las series de Francia y Estados Unidos no han sido reexaminadas). Las principales razones por las que las series revisadas de Alemania y Reino Unido difieren de las de Piketty y Zucman es el uso de nuevas fuentes y supuestos computacionales ajustados .
Mirando al siglo XX, la nueva serie presenta una tendencia menos volátil, con algunas variaciones alrededor de las guerras mundiales pero sin rupturas de tendencia duraderas (excepto en Alemania). Los aumentos posteriores a 1990 se observan tanto en las series más antiguas como en las más recientes.
Figura 1 Razones riqueza-ingreso en la historia
Nota : Consulte Waldenström (2021) para obtener definiciones y fuentes.
Un hallazgo particular de Piketty y Zucman es la notable división anterior a la Primera Guerra Mundial entre Europa y los EE. UU., Que se muestra en el panel izquierdo de la Figura 2. Su explicación es que la riqueza se acumuló a niveles altos en la Europa predemocrática y con bajos impuestos, mientras que EE. UU. era un país más joven con menos tiempo para acumular capital y una abundancia de tierra que hacía que el capital fuera menos valioso. Sin embargo, la nueva serie para Europa en el panel derecho de la Figura 2 no muestra tal división continental.
Figura 2 Coeficientes riqueza-renta entre Europa y EE. UU.: ¿Una división antes de la Primera Guerra Mundial?
Nota : Panel izquierdo: Piketty-Zucman "Europa" se compone de Francia, Alemania y el Reino Unido. Panel derecho: "Europa" revisada y ampliada consta de Francia, Alemania, España, Suecia y el Reino Unido, con series revisadas para Alemania y el Reino Unido. Todas las series europeas son promedios no ponderados. Véase Waldenström (2021) para conocer los promedios europeos ponderados por población y las definiciones y fuentes.
El auge de la riqueza popular en la posguerra
Desde 1950, la relación riqueza privada-ingreso ha crecido de manera constante en todo el mundo occidental, acelerándose después de 1990. La Figura 3 examina este desarrollo al descomponer la riqueza privada en tres grupos de activos: riqueza de la vivienda, riqueza de las pensiones y otra riqueza.
El resultado principal es que la riqueza privada experimentó un cambio estructural durante el siglo XX. Alrededor de 1900, la riqueza estaba dominada por las propiedades agrícolas y la riqueza empresarial, activos predominantemente en manos de los ricos. Durante el período de la posguerra, la acumulación de riqueza se produjo principalmente en viviendas y pensiones financiadas, que son activos de la gente corriente. Esta tendencia compositiva tuvo importantes implicaciones distributivas.
Figura 3 Descomposición de las relaciones riqueza-ingreso agregadas desde 1890
Nota : El 'patrimonio de la vivienda' incluye edificios y terrenos de 1 a 2 viviendas familiares, edificios de apartamentos (incluidas las participaciones financieras en apartamentos de propiedad de inquilinos, partida AF.519 de las cuentas nacionales). El 'patrimonio de las pensiones' incluye todos los activos de ahorro de seguros en AF.6. Consulte Waldenström (2021) para obtener más información sobre definiciones y fuentes.
Concentración de la riqueza: compensación a largo plazo y luego estabilización
La distribución de la riqueza entre los hogares es una dimensión central en el análisis de la riqueza privada en la sociedad. La Figura 4 muestra la evolución de la participación de la riqueza en el percentil superior, que es la medida distributiva más utilizada en la literatura histórica.
La concentración de la riqueza era excepcionalmente alta hace un siglo, y el percentil más rico poseía entre el 50% y el 70% de toda la riqueza privada. Desde la década de 1920 hasta la de 1970, la concentración de la riqueza se redujo drásticamente en el mundo occidental. Los estudios de países confirman la importancia de la propiedad de vivienda y los ahorros para pensiones para esta tendencia de igualación.
En la década de 1970, la igualación de la riqueza se detuvo, pero luego Europa y Estados Unidos siguieron caminos separados. En Europa, las cuotas de riqueza máximas se estabilizan en niveles históricamente bajos, quizás con una ligera tendencia al alza, mientras que en los EE. UU., Las cuotas de riqueza máximas se han incrementado (exactamente en cuánto se debate actualmente).
Esta estabilidad de las cuotas de riqueza máximas posteriores a 1970 puede parecer contradictoria con los grandes aumentos en las relaciones riqueza-ingreso agregadas (Figura 1). Sin embargo, es consistente con que la mayor parte de la riqueza agregada se encuentre hoy en vivienda y pensiones, que son activos predominantemente en manos de hogares de riqueza baja y media, lo que implica una distribución de la riqueza más equitativa que hace un siglo.
Algunos estudios han examinado si la adición de la riqueza de la seguridad social, definida como el valor actual neto de los ingresos futuros de las pensiones en los planes de pensiones no financiados, o la riqueza extraterritorial influiría en las tendencias de concentración de la riqueza a largo plazo. La conclusión es que influyen en las principales participaciones de la riqueza en la era moderna, pero no lo suficiente como para alterar el resultado principal en la Figura 4 de que la riqueza hoy está distribuida de manera mucho más equitativa que durante la primera parte del siglo XX.
Figura 4 Participación de la riqueza del 1% superior en seis países, 1896-2019
Nota : Consulte Waldenström (2021) para obtener definiciones y fuentes.
Conclusiones
Se está revisando el análisis histórico del papel del capital en las economías de mercado occidentales. Las series nuevas y revisadas sugieren que las relaciones riqueza-ingreso agregadas eran más bajas antes de la Primera Guerra Mundial de lo que se pensaba, y que la riqueza privada ha pasado de estar principalmente en manos de los ricos a estar principalmente en manos de la clase media.
Esto explicaría por qué la dramática igualación histórica de la riqueza durante el siglo pasado no se ha revertido en los últimos años, a pesar de que las relaciones riqueza-ingreso agregadas aumentan rápidamente.
Los nuevos resultados influyen en nuestra comprensión de la evolución a largo plazo de la riqueza. Cuestionan la opinión de que el capitalismo sin restricciones genera niveles extremos de acumulación de capital.
También ponen en duda la explicación de que las guerras, las crisis y los impuestos sobre el capital son necesarios para la igualación de la riqueza. En cambio, la evidencia histórica enfatiza la vasta acumulación de activos familiares ampliamente dispersos en ahorros para la vivienda y las pensiones cuando se tienen en cuenta las tendencias observadas en la distribución del crecimiento de la riqueza durante el siglo pasado.
Un próximo paso prometedor sería estudiar los cambios institucionales que subyacen a la acumulación de riqueza popular.
Entre estos cambios se encuentran las reformas que promueven el cambio democrático, la ampliación del nivel educativo y la mejora de los derechos laborales, que contribuyeron a elevar los ingresos de los trabajadores y brindarles oportunidades para invertir en su propio futuro.
M.S
¡¡¡Nuevos tiempos nuevas ilusiones ESPERANZA para TODOS!!!
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