Qué es el Carry Trade

 

Qué es el 'carry trade' que afectó a la bolsa de Japón y cuáles podrían ser sus consecuencias

El pasado 5 de agosto, los mercados mundiales, sufrieron una convulsión, que seguro que traerá cosecuencias.

La reciente apreciación del yen ha desencadenado una caída del Nikkei y ha puesto en riesgo las estrategias de inversión basadas en el 'carry trade'

El 'carry trade' es una estrategia utilizada en el mercado de compraventa de divisas por la que un inversor vende una divisa que cuenta con tipos de interés bajos y a su vez compra otra divisa diferente con una tasa de interés más alta. Es una forma de arbitraje financiero que está diseñado para explotar el resultado de diferencias entre las tasas de interés de los bancos centrales.

"O lo que es lo mismo, esta inversión supone comprar una divisa para simultáneamente vender otra, es decir, nos financiamos en una divisa e invertimos ese dinero en otra. De esta forma, se apuesta a que una de las divisas se va a apreciar (la de inversión) respecto a la de financiación. Se trata de una técnica que los grandes inversores han llevado practicando en el mercado Forex (mercado de divisas) desde sus inicios"

Un ejemplo de 'carry trade' sería pedir prestado dinero en la eurozona y pagar solo el 2,5% de interés por él e invertir ese dinero en Brasil, donde recibiría un 13,75% de interés. La ganancia neta sería del 11,25% (13,75% - 2,5%).

El objetivo que persigue esta operativa es obtener como beneficio la diferencia entre ambos tipos de interés, que puede variar en función de la cantidad de apalancamiento usado. Debido a que el beneficio viene del diferencial de tipos de interés, se puede obtener beneficio aunque el precio de las divisas se mantengan estable.

💹'Carry trade' con la renta fija

En el caso de la renta fija, los bancos están viendo una oportunidad en tomar prestado dinero a tipos de interés al 2,5% en el Banco Central Europeo (BCE) mientras lo invierten en deuda pública con retornos más altos al vencimiento. Por ejemplo, el bono español a diez años ofrece una rentabilidad aproximada del 3,090%,  mientras que las Letras del Tesoro a nueve meses ofrece un 2,736% y las letras a doce meses un 2,913%.

Una operación conocida en la jerga financiera como ‘carry trade’ y que hasta ahora los bancos hacían gracias a las operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico (TLTRO) del BCE.

Según un informe reciente de la Comisión Europea y el BCE, “el incremento en paralelo del crédito al Gobierno y las actividades de 'carry trade' ha reforzado los beneficios de la banca, pero, al mismo tiempo, ha reducido los incentivos para asumir más riesgos y prestar a la economía real. Aunque a corto plazo dar crédito al Gobierno implicaría apoyo a los bancos, a largo plazo el crédito podría ir al sector privado, con un impacto negativo para la recuperación económica”.

💹Riesgos del 'carry trade'

El 'carry trade' conlleva riesgos como cualquier operación financiera. En el caso de que los tipos de interés varíen rapidamente el inversor puede dejar de ganar el dinero que había inicialmente previsto o llegar incluso a perder dinero al ser operaciones que conllevan apalancamiento. 

La gestión del riesgo en el 'carry trade' es muy importante. El uso de órdenes de stop-loss (orden para detener las pérdidas) puede ayudar a proteger el capital de los movimientos adversos del mercado.

Japón ha sido escenario de una fuerte inestabilidad en sus mercados financieros, provocada en gran medida por la apreciación inesperada del yen, que ha generado un efecto dominó en todo el mundo. El índice NIKKEI 225, referente de la Bolsa de Tokio, ha registrado caídas significativas, hundiéndose este pasado lunes un 12,4%, y acumulando una caída que ronda el 20% en tan solo tres días. 

Esto ha afectado a una amplia gama de activos y ha creado una sensación de alarma entre los inversores globales, afectando a las bolsas mundiales. Esta situación ha sido descrita por analistas como un "lunes negro" para los mercados japoneses, y ha supuesto la segunda mayor caída de su historia, solo superada por otro de sus Lunes Negro, en 1987.

🔎La subida repentina del yen se ha producido tras un periodo prolongado en el que la moneda japonesa se mantuvo débil debido a las políticas monetarias ultraexpansivas del Banco de Japón. Sin embargo, en las últimas semanas, el yen ha experimentado un fortalecimiento inesperado, impulsado por una combinación de factores que incluyen la intervención del gobierno japonés en el mercado de divisas y un cambio en las expectativas de los inversores respecto a la política monetaria futura del país.

💹El fenómeno carry trade

Este aumento en el valor del yen ha tenido repercusiones inmediatas en una estrategia de inversión conocida como carry trade, que ha sido ampliamente utilizada por los inversores internacionales. El carry trade implica pedir prestado en una moneda de bajo rendimiento, como el yen, para invertir en activos en monedas con tasas de interés más altas, buscando aprovechar la diferencia en los rendimientos.

Durante años, el yen ha sido una de las principales monedas de financiación para el carry trade, debido a las tasas de interés extremadamente bajas en Japón. No obstante, la reciente apreciación del yen y la subida de los tipos a corto plazo ha generado grandes pérdidas para los inversores que habían apostado a su debilidad, obligándolos a cubrir sus posiciones con compras masivas de yenes, lo que a su vez ha exacerbado la situación.

M.S

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